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2025年9月23日，民生证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，互联网大厂云出海元年开启。
报告具体内容如下：
互联网大厂云出海元年开启，互联网大厂开展新一轮债权融资，剑指云出海。 国内互联网大厂纷纷发布云出海战略规划，并通过债权融资为云出海打下基础： 阿里云：未来三年，阿里巴巴将投入超过3800亿人民币，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。阿里云将加速打造覆盖中国、日韩、东南亚、中东、欧洲、美洲的全球云计算一张网，一张具备最佳AI技术服务能力和全球竞争力的云计算网络。阿里云将保持国内和海外基础设施统一技术架构、统一服务平台，为中国企业拓展全球业务提供国内+海外全局的最优化方案。 腾讯云：已全面拥抱国际化，完成多项产品和功能升级，全面适配全球技术生态，过去3年，国际业务持续高双位数增长，海外客户规模同比增长翻倍，其中，90%以上的互联网企业、95%以上的头部游戏公司出海都选择了腾讯云。
火山云：火山引擎作为字节跳动旗下的云服务平台，有10余年数亿规模用户增长经验，100多个国家和地区数字化服务经验，以及70余小语种支持能力，对出海品牌的需求有着深刻理解，正在持续输出自身在全球化过程中积累的技术方案，帮助中国品牌走好智能化出海之路
国内AI出海与海外本地AI需求双轮驱动互联网大厂云出海进程。
1）互联网大厂本身AI出海需求：腾讯通过实现模型+算力+数据全链路打通，AI赋能电商、游戏、文娱等板块出海势头迅猛；阿里巴巴加速部署通义、百炼、PAI、大数据等AI应用所需产品，为众多AI应用企业提供全栈能力支持；字节跳动海外AI产品矩阵已涵盖Chatbot（Cici）、教育（Gauth）、图像视频（Capcut、PicPic）、情感陪伴（AnyDoor）等多个垂类领域；百度的Robotaxi、AI相机Meira、AI聊天SynClub和AI社交WiseAI等AI应用加速出海。
2）互联网大厂赋能中企出海需求：中企AI+云出海需求明确，不仅包含比亚迪（002594）、美的等行业巨头，也包含米哈游、雷鸟等新兴独角兽。
3）海外本地AI应用需求：海外市场对AI本地化应用的需求显著增长，为互联网大厂提供全新业务增量，如Goto集团、FlexTV等海外科技巨头纷纷转向国内云计算。
投资建议：在底层模型与云计算平台技术双重突破的背景下，伴随中企出海需求以及海外本地AI应用需求的快速提升，互联网大厂云出海元年开启，海外云计算市场从0到1蓝海市场蕴含远大商业机遇，建议关注：
1）云平台：阿里巴巴、腾讯、百度等；
2）算力租赁：宏景科技（301396）、协创数据（300857）、有方科技等；
3）光通信：德科立、仕佳光子、光库科技（300620）、华工科技（000988）、中际旭创（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394）、太辰光（300570）、腾景科技、光迅科技（002281）、联特科技（301205）、源杰科技、剑桥科技（603083）；
4）算力主设备：中兴通讯（000063）、紫光股份（000938）、锐捷网络（301165）、盛科通信、菲菱科思（301191）；
5）云计算配套产业链：奥飞数据（300738）、润建股份（002929）、高澜股份（300499）、英维克（002837）、依米康（300249）、长飞光纤（601869）。
风险提示：技术落地不及预期，行业竞争加剧。
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